**中国核电2024年年报及2025年一季报点评：所得税影响24年业绩，Q1核电业绩符合预期**

2025年4月29日，中国核电正式发布了其2024年年报及2025年一季报。数据显示，尽管受到所得税费用增加等因素的影响，中国核电在2024年依然保持了稳健的经营和运行业绩，而2025年第一季度核电业务的表现也符合预期。

从全年业绩来看，中国核电在2024年实现营业收入772.72亿元，同比增长3.09%。这一增长体现了公司在面对复杂多变的市场环境时，依然能够保持稳定的经营能力。然而，归母净利润方面却出现了同比下滑，达到87.77亿元，同比下降17.38%。这一降幅主要受到所得税费用大幅增加的影响，同比增加了24.4亿元，主要是由于计提增值税返还对应所得税费用所致。尽管如此，公司依然保持了较高的净资产收益率，达到9.44%。

在第四季度，公司业绩受到了一定冲击，归母净利润出现亏损1.56亿元，同比大幅下滑112.0%。这主要是由于资产减值和所得税费用的双重影响。其中，资产减值损失达到4.99亿元，包括存货跌价损失和商誉减值损失等。这些因素共同导致了公司第四季度业绩的下滑。

进入2025年，中国核电在第一季度的表现有所回暖。公司实现营业收入202.73亿元，同比增长12.70%；归母净利润为31.37亿元，同比增长2.55%。尽管新能源业务的收入增速较快，但由于增收不增利以及归母比例下降等因素的影响，新能源业务对归母净利润的贡献度有所降低。相比之下，核电业务在第一季度表现出色，收入和归母净利润均实现了同比增长。

从发电量来看，中国核电在2024年全年累计发电2163.49亿千瓦时，同比增长3.09%。其中，核电发电量达到1831.22亿千瓦时，尽管同比略有下降1.80%，但整体表现依然稳健。光伏和风力发电量则实现了大幅增长，同比分别增长44.81%和39.02%。这得益于公司近年来在新能源领域的积极布局和投入。

在2025年第一季度，公司发电量达到597.42亿千瓦时，同比增长16.93%。其中，核电发电量494.82亿千瓦时，同比增长13.30%。这一增长主要得益于福清发电量的同比大幅增长以及漳州1号机组在2025年1月1日实现商运所贡献的发电量。新能源发电量也实现了同比增长38.35%，主要受益于装机规模的持续扩大。

在核电项目建设方面，中国核电也取得了显著进展。截至2025年第一季度末，公司核电控股在运机组达到26台，装机容量达到2496.20万千瓦；控股在建及核准待建机组达到17台，装机容量为1942.90万千瓦。此外，公司还获批了三门核电5、6号机组项目，进一步扩大了待建规模。这些项目的顺利推进将为公司未来核电业务的发展提供有力支撑。

在新能源领域，中国核电也积极布局并取得了多项重大突破。中核光电高效运作并发布了商品级组件；秦山核电商用碳-14实现了大批量国产化生产；镥-177医用同位素成功试生产，打破了我国关键医用同位素长期依赖进口的局面。这些成果不仅提升了公司的技术实力和市场竞争力，也为公司未来在新能源领域的发展奠定了坚实基础。

值得注意的是，中国核电在分红方面一直保持着慷慨的态度。2024年，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.60元（含税），派送现金红利约33亿元。加上2024年中期分红，年度共计派发现金红利超过36亿元，年度分红比例达到历史最高的41.92%。这一高分红政策不仅体现了公司对股东的回报意识，也增强了投资者对公司的信心。

展望未来，中国核电将继续坚持聚焦主责主业、坚守安全生命线的原则，推动高质量发展。公司计划到2025年全年发电量达到2370亿千瓦时，同比增长9.5%；其中核电计划发电量为1954亿千瓦时，同比增长6.7%；新能源计划发电量为416亿千瓦时，同比增长28.2%。这些目标的实现将为公司未来的业绩增长提供有力保障。

总体而言，尽管受到所得税费用增加等因素的影响，中国核电在2024年的业绩出现了一定波动。但凭借其在核电和新能源领域的深厚积累和积极布局，公司在2025年第一季度已经展现出了强劲的复苏势头。未来，随着更多核电项目的投产和新能源业务的持续发展，中国核电有望实现更加稳健和可持续的增长。对于投资者而言，中国核电依然是一个值得关注和持有的优质标的。